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【导读】“基金投顾”份额或成新方向，行业积极推进生态构建

公募基金费率改革或将迎来又一重磅举措。

据中国基金报记者了解，当前，基金行业围绕“投顾份额”的讨论日渐深入，业界已逐渐形成共识，纷纷认为“投顾份额”是未来的改革方向，多家基金公司已经在准备相关系统，为申请投顾份额做好准备。

业内人士认为，设立投顾份额是公募基金行业落实费率改革、践行“金融为民”理念的重要举措。投顾份额通过优化费率结构，直接降低投资者的综合持有成本，让利于民。同时，设立投顾份额有望促进“优质产品”与“专业服务”之间的良性互动，改善投资者持有体验，增强公募基金负债端的稳定性，有助于促进资本市场运行更加平稳、理性，提升公募基金服务实体经济与居民财富管理需求的功能。

多家基金公司为申请投顾份额做准备

2019年10月，证监会下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问业务试点工作的通知》，标志着“买方投顾”模式正式引入国内基金市场。如今，刚走过6年历程的基金投顾业务又将迎来新的举措。

据中国基金报记者了解，多家基金公司已在做相关方案，为申请投顾份额做准备。

一位基金公司人士透露，若针对同一主体开展基金投顾组合项下的基金份额，需要基金管理人设定相应份额，且做好对应单基销售及投顾服务的项下基金份额统计等一系列细节工作。他表示，所在基金公司已经做好系统等各个方面准备。

据易方达财富副董事长、首席投资官安伟介绍，投顾份额指为基金投资顾问业务单独设立的一类基金份额，是基金管理人在现有基金份额（如A类、C类）之外，增设的专门份额。参考海外市场实践，这类份额通常会对其费率结构进行专门设计，对申购费、销售服务费等多项费率给予一定程度的减免或优化；投顾机构通过向客户收取基于资产规模的投顾服务费来获得报酬，该费用与基金份额本身的费用相互分离、透明披露。

他同时称，投顾份额的稳步推进，有赖于行业各方在“买方投顾”转型方向上形成共识，通过实践持续探索和完善相应的标准。基金管理人可依据自身条件，在履行内部决策及与托管人协商一致的基础上，向监管部门提交方案。这是一个由点及面、逐步规范推广的过程，需要市场机构在监管指引下，共同推动这一创新举措的平稳健康发展。

在他看来，推动投顾份额设立具有一定的现实紧迫性。一是在投顾事业坚守“客户立场”这一根本原则下，投顾份额通过透明的费率结构设计，从制度层面进一步巩固和保障投顾机构践行信义义务，从而更好地服务于客户利益。二是投顾份额有助于降低投资者的综合持有成本，是落实公募基金行业高质量发展、切实“让利于民”的抓手。三是投顾份额为投顾策略的灵活调整、账户的集中管理，以及投顾服务费的清晰核算提供了更便利的载体，可助力投顾业务数字化、规模化发展。

获得信任才能筑牢付费基础

在“投顾份额”模式下，投顾机构收入完全依赖客户支付的投顾服务费。业内人士表示，只有真正扎实做好投顾服务，获得客户信任，才能筑牢付费基础。

安伟指出，在“投顾份额”模式下，向客户清晰证明并传递投顾服务的价值，关键在于提供贯穿于全生命周期的专业财富管理服务，让投资者真切感受到顾问服务带来的省心省力与长期价值。

投顾的首要价值在于精准的客户洞察与系统性财富规划。投顾机构通过专业分析和深度沟通，为投资者绘制全面的财务画像，明确其风险偏好、生命周期阶段及长期财务目标。在此基础上，投顾机构制定个性化的资产配置方案，其核心是追求客户账户整体价值的长期稳健增长，而非单只基金的短期业绩。

“在投资执行与持有过程中，一方面，投顾机构能提供持续的顾问服务，为投资者提供市场解读、行为引导、情绪疏导等服务，帮助投资者在市场波动中克服人性弱点，获得更好地投资体验；另一方面，策略经理会进行专业的动态管理，根据市场变化对投资组合进行审慎调整，真正实现‘专业的事交给专业的人’，帮投资者节省大量时间和精力。”安伟表示。

另一位业内人士补充，经过6年基金投顾业务实践，目前客户已经逐步认可基金投顾服务的内涵与价值，也愿意为这个服务支付费用。“在实践中，对投资者开展具体基金投顾服务之前，我们需要向客户充分披露基金投顾服务相应协议、风险揭示书及业务规则，让投资者真实、全面、完整了解基金投顾服务，在收费规则及相应组合策略后，获得客户的理解与信任并参与这个投顾服务，投资者愿意为服务付费。”

投顾份额与长期趋势深度融合

实现“投顾份额”模式落地，以及推动基金投顾业务发展，仍面临多重挑战，行业需形成合力，共同构建健康可持续的买方投顾生态。

易方达财富解决方案部总经理宋灏指出，推广“投顾份额”意味着要适配全新的收费逻辑与服务模式，要求基金管理人在费率设计上转向更透明、更强调服务价值的结构。海外成熟市场经验可为国内提供借鉴——英国2012年零售分销审查（RDR）改革强制推行免佣份额，倒逼行业剥离销售佣金，实现投顾机构与客户利益根本一致；美国投顾市场中，基金产品免佣份额是投资顾问业务的重要载体，先锋领航能成为全球最大资管机构之一，与其建立在信义义务和法律框架下的清晰、透明低费率收费模式密不可分。

“随着基金投顾业务试点转常规推进，以及行业在制度建设、能力提升和生态协作上的持续探索，以投顾份额为重要载体的买方投顾生态有望逐步成熟。”宋灏表示。

华夏基金（财富）也表示，在“投顾份额”的全面推广中，相关机构可能将面临“短期利益与长期转型”的冲突。持续做好基金投顾服务可以拉长投资者的投资周期，从而实现收入的长期增长。面对这样的矛盾，基金投顾管理机构、基金公司、销售机构需要紧密协作，规避简单的价格竞争，着眼于长远的服务质量提升，助力基金投顾规模快速增长，形成规模效应，从而营造三方共赢的生态。

值得一提的是，不少业内人士认为，“投顾份额”的发展与ETF普及、养老金投资等具有深度结合的巨大潜力。

上述华夏基金（财富）表示，“投顾份额”天然与ETF普及、养老金投资形成协同效应，ETF的低费率、高透明特性为“投顾份额”提供了优质底层资产，而养老金的长期属性则完美匹配“投顾份额”的服务周期，三者结合将加速业务模式的健康发展。同时，借助ETF的高流动性与智能投顾的算法能力，基金投顾管理机构还能推出高效调仓的投资解决方案，提升交易和管理效率。

沪上一位业内人士表示股市配资网，“投顾份额”的发展与ETF、养老金投资等长期趋势的结合具有巨大潜力。ETF是构建投资组合的标准化投资工具，具有成本低廉、结构透明等特点，能够极大拓宽投顾业务的投资范围，为投资者定制更加个性化的配置方案；个人养老金投资是跨越数十年的长期财富积累，其核心矛盾是投资者的长期目标与短期市场波动、投资行为偏差之间的冲突，基金投顾可以更好地解决这一矛盾。这种深度结合将推动行业从“产品销售驱动”转向“专业服务驱动”，三者结合将构建一个“低成本底层资产+专业资产配置+长期资金”的健康生态。

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